第一百九十一章 前所未有(三)(2/2)
赵百川道:“石油、房价泡沫和美元是当前世界经济面临的三大危险。2003年初,英国《简氏外事报道》就这样预言。今天,这些泡沫的危险性得到了极致的体现。2002年之前,原油价格一直在每桶20美元附近波动时,100美元地高油价简直就是一个天方夜谭。而今天,石油成了世界货币。油价成为全球经济的反向指标。市场地焦点在油价,油价的变化左右着市场。”
林洛道:没错,近期市场的表现是:油价跌,美股涨;油价涨,美股跌。谁是这次暴涨的幕后推手?我可以肯定地说,2007年夏季伊始的原油价格快速上涨是货币现象。由于次贷危机,美国楼市低迷加剧了原油需求减少的预期。原油泡沫处于破裂边缘。但这之后,为了挽救金融体系。美联储大幅降息,最终反而刺激了金融资本流向原油市场。
现在投资者在高油价的冲击面前,首先要回避的,是以石油作为直接成本的化工等原材料行业以及航空、汽车等动力使用行业。
从历史地投资经验来看,黄金黄金股、石油石油股以及房地产三大投资品种。可以取得正实际收益。但过度透支的中国房地产市场。“油价上涨,房价暴跌”的可能性并不是没有。多头石油的“矢量性头寸”决定了油价将击溃国内的高房价。基于油价维持高位、通胀维持高位、央行紧缩未取得实质性有效的前提。投资品种上主要有4种选择。一是直接受益于石油资源和石油服务公司。二是间接受益于高油价板块即替代能源板块。可投资品种包括太阳能、风电、生物能源、农产品、农资以及煤炭。三是抗通胀板块。包括黄金和地产。四是与石油出口国相关性较大的出口公司。
中国经济目前面临四大系统性风险:经济增长回调、通胀持续、宏观调控从紧、外围经济体不确定性加大。
首先,是经济增长面临回调。中国经济可能已经进入调整周期,未来几年,中国经济增长速度将呈现出逐步回落地过程。2007年可能是此轮高速经济增长的峰值,经济增长速度会逐步回落。研究表明,此轮经济周期从2003年到2007年是第二次连续五年地两位数增长,年均增长12.8%。但这样的高速增长必然会在峰值后出现逐步回落的过程。
据世界银行预测,2008年中国gdp增长9.6%,国际货币基金组织预测增长9.3%,亚太经合组织预测增长10.7%,亚洲银行预测增长10%,都低于去年约11.9%的增长率高企以及持续存在的油电压力使得未来1年以上地时间里cpi难以回落到5以下。通胀压力短期难解决,这是中国经济地第二个难题。
第三个风险是宏观调控从紧基调维持。2007年以来,在世界主要经济体经济放缓、人民币升值和中美利差较大等因素的影响下,国际资本进入中国地步伐明显加快。6月7日,中国人民银行今年以来第5次上调存款准备金率,存款类金融机构人民币存款准备金率达到17.5%的历史高位。
根据四五月份金融机构外汇新增储备减去顺差与fdi外国直接投资,可以发现自2007年初以来热钱汹涌直入,月均流入额约340亿美元,对应的人民币新增流动性超过2000亿元。”张荣辉认为,针对当前热钱流入导致的货币流动性增大,央行会继续运用存款准备金、信贷规模控制和公开市场操作等数量型货币政策手段。坚持大力回收流动性,抑制通货膨胀。
此外,影响中国经济的因素不仅来自自身,也来自外围经济体的不确定性。张荣辉说,美国发生次贷危机以来,全球食品、原油价格大幅飙升。造成全球性通胀,美、欧、日等股市纷纷走低。越南已经出现金融危机的先兆。市场普遍担心会出现类似1998年东南亚金融危机。并会向印度、中国等经济体蔓延。
结构性投资机会,虽然宏观经济暂时困难,但不会滑向萧条。尽管面临四大系统性风险,普通投资者仍然可以找到结构性的投资机会。中国宏观经济景气预警指数连续4个月处于代表稳定状态地“绿灯区”,显示经济由偏快转向稳定,而非快速下滑。尽管部分国家如越南可能出现经济危机,但其经济体偏小,对中国影响不大。美国实体经济和股市显示出软着陆的迹象,陷入衰退的几率在降低。而中国经济体庞大。外贸顺差和外汇储备非常充足,产业调整弹性足,不大可能出现越南、泰国那样的崩溃式下跌局面。
中国经济在面临各种困难之下,会加快结构调整和产业升级,在这个过渡期内,经济会有一定程度的减速,但不会滑向萧条。在未来。中国股市仍然存在三个推动力:城市化、消费升级和产业升级。在城市化的过程中,存在两个“刘易斯转折点”:第一个转折点是结束了劳动力无限供给。需要提高工资才能够继续转移;第二个转折点就是城乡边际劳动生产率基本相等。只有在第二个转折点到来地时候,城市和农村的边际劳动力生产率基本相等,农村人口才不再向城市转移。目前中国仍处于第一个转折点,随着新劳动法地颁布,城市就业工资水平提高速度加快。未来农村人口会继续向城市转移。城市化率得以提高。在城市化、消费升级和产业升级三大动力的推动下,金融、消费品、旅游、房地产、科技等行业将长期增长。并会不断地产生新的经济增长点,为股市带来结构性投资机会。
三条投资策略,希望抄到最低点的想法是不正确的,没有人知道真正的底部在哪里或何时出现。在纵论经济形势和市场走势之后,张荣辉为现场的读者提供了他的三条投资意见。
策略一:现金为王,等待时机。
在没有更好的投资机会到来之时,银行保本和固定收益理财产品为首选。”那些不炒股就心痒地投资者,只有把钱捂好,现金为王,才能等到最好的投资机会。
策略二:不要企图抄到最低点当前的股市虽然不是绝对低点,但离底部已经不再遥远。当股市中出现大量的恐慌性抛售时,部分股票的估值已经到达合理区间,为股市带来了结构性投资机会。恐慌发生时,优质公司的股票也会被抛售,造成“错杀”,对于价值投资者来讲,捡取廉价筹码的时机到来了。“但不要希望抄底抄到最低点。”
策略三:分批建仓,定期定投
从历史数据来看,美国最大地一次崩盘式下跌发生在1929年至1932年,道琼斯指数下跌了87%;日本在1989年股票泡沫崩破后,东京证券交易所股票指数最多下跌了73%;而中国a股在1993至1994年间股市下跌时最多曾达到77%;但在绝大多数熊市期间,下跌的幅度仅为30%至60%。a股指数目前已经下跌了55%,在极端情况难以判定地情况下,最佳的策略选择是分批建仓或定期定投。分批建仓为例,建议读者可将资金划分为等额五批。上证指数每涨跌200点或10%买入一批,即使股市直线下跌到1800点,这笔资金最高买入的点位是2800点,最低是1800点,平均建仓点位是2200点,平均建仓点位对应的沪深300平均市盈率仅为12倍。2004年4月至2005年7月,上证指数从1300点下跌到998点时,绝大多数散户都离开了市场,唯有一些机构投资者如保险公司等采取了分批建仓的策略,在其后地大牛市中赚到了大钱。散户如果要在a股中赚钱,就必须向机构投资者学习这种底部分批建仓地投资策略。”贴身经理人 第四卷 亢龙有悔 第一百九十一章 前所未有三